内容摘要

随着我国“一带一路”战略的逐步推进，中资企业“走出去”的步伐开始加快。保险服务中资企业“走出去”，首要方式是为“走出去”企业开展跨境投资贸易合作提供全面的风险保障和服务。因而，境外风险识别是首要任务。而国别风险数据的获取和保真，相较国内风险数据而言更难实现；同时，由于近年来国际形势的复杂多变，政治因素相较经济因素，风险系数大幅攀升。这更需要我们在海量数据面前去伪存真，以情报思维进行风险数据的分析和提取。

老挝是东盟国家中与中国陆路距离最近的国家，也是东南亚唯一的内陆国，具有重要的地缘战略价值，也因此成为周边各国争夺的焦点。其面积不到的云南省的2/3，经济发展十分迅速，潜力惊人。按照老挝政府起草的第八个五年经济社会发展规划，2016年至2020年，老挝国内生产总值年增幅将达到8.5％至9％，2020年人均GDP将实现3200美元。从各个领域来看，老挝是一块具有价值潜力的投资洼地。中国作为老挝的第一大投资来源国和第二大贸易伙伴，已与老挝开展多个双边合作项目。中老的友好合作，对于进一步带动其他东盟国家积极加入到“一带一路”建设中来也具有重要的战略意义。

2019年也是中老建立全面战略合作伙伴关系10周年。基于老挝的重要地缘关系以及良好的中老合作基础，我们以老挝为例，从地缘政治角度出发，进行境外投资风险数据的挖掘与分析，力求在政治、经济、法律、劳工、尽职以及投资品种等重要风险点上获取有价值的分析成果和风险防范建议。

一、老挝投资核心风险分析

1.1 政治风险分析

政治风险发生的机率低，但危害高。一旦发生，将给企业造成难以想象的巨大损失，甚至危及我国家利益。据统计，我国投资失败案例中，因政治因素导致的占25%以上。老挝的政治环境相对稳定，暂时适合投资，但仍存在一些不确定因素，受领导人影响较大。

考虑到政治风险的发生具有一定的潜在性和复杂性，应当做好投资前期的细致调查和充分的风险规避工作。

1.1.1 老挝新一届中央委员格局

政权更迭可能会改变一国对外政策的倾向。2016年，老挝人民革命党第十次全国代表大会选举产生的新一届领导班子，被其国内和国际媒体一致认为属于“亲越派”政府，由此导致了“亲华派”处于明显劣势的局面。

1.1.1.1 新一届中央委员实现新老交替

2016年1月22日的老挝人民革命党第十次全国代表大会选举共产生了69名中央委员、8名中央候补委员，其中政治局委员11名，大会还选举产生了由9人组成的中央书记处。上届9名政治局委员除总书记朱马里•赛雅颂、总理通邢•塔马冯、副总理阿桑•劳里、常务副总理宋沙瓦•凌沙瓦宣布引退外，副总理本邦•布达纳翁落选，国防部长隆再•披吉任期中去世外，其余5人留任，虽然由年迈的本扬•沃拉吉出任最高领导人，但新进政治局委员有6人。

在新当选的69名中央委员中，其中持博士学位的有34人，初次当选的有30人，平均年龄比往届都低，体现了老挝国家领导层逐步朝知识化、年轻化迈进的特点，也体现了老挝对全面革新开放的决心，以及对培养和加强后备领导力量的高度重视。

1.1.1.2 “红二代”纷纷入选中央委员

老挝第一代领导人凯山•丰威汉和第二代领导人坎代•西潘敦的子女，以及与中国渊源颇深的贵宁•奔舍那家族后人纷纷进入老挝政界，担任要职。据统计，中央委员中约有三分之一的人有“红二代”背景。第七届、八届中央二号人物沙曼•维亚吉的儿子南•维亚吉（工业与贸易部长）在党中央的排名又进一步上升（排名第19），其女儿苏莎万•维亚吉也进入中央候补委员名单中；前总理通邢•塔马冯的儿子索内塔努•塔马冯连任中央委员；前国家主席朱马利•赛雅颂的儿子维东•赛雅颂进入中委行列，二儿子普赛•赛雅颂曾是沙湾拿吉副省长，后调任老挝最高人民法院院长，小儿子是万象西丝塔尼克区的区长。

1.1.1.3 亲越势力占据主导地位

粗略估算，本届的69名中央委员中，30%以上为明显的“亲越派”人物，本届政府也被老挝国内和国际媒体一致认为属于“亲越派”政府，“亲华派”处于明显劣势局面。而老挝与越南的历史渊源也十分深厚。

从上世纪开始，老挝与越南两国之间的关系就一直非常密切。老挝在1975年废除君主制，建立新国家，有赖于越南的政治和军事支援。建国之后，老挝与越南长期保持了特殊的国与国之间的关系，老挝的政治制度、外交政策和军事发展都受越南的指导和影响。老挝的开国领导人凯山•丰威汉的父亲是越南人，他本人也曾在河内大学留学。据统计，越南每年给老挝提供的留学名额要比其他国家多很多。因此，纵观老挝新一届领导层，多数人懂越南语，曾在越南留学或者短期培训，或娶的是越南女人做老婆，或祖辈出生在越南。总之，和越南均有着微妙的关联和特殊的感情。

越南政府对老挝政府有强大的影响力。老挝现在的执政党，也是唯一的政党——人民革命党，是越南共产党在上世纪30年代协助老挝成立的。老挝人民革命党的党代会历来被认为是权力分配的场所，党内的亲越和亲华两大阵营在党代会上一直存在权力斗争。2016年1月，本扬•沃拉吉当选老挝人民革命党中央委员会总书记。据越南《人民报》的报道，本扬当选总书记的当天，就在万象会见了越共总书记阮富仲的特使、越共中央对外部部长黄平君。同年4月，本扬•沃拉吉首次出国访问，第一站就是他曾接受过军事训练和社会主义思想学习的越南。这一系列的政治活动被日本媒体评价为老挝党内亲越派对亲华派的决定性胜利，有利于党内亲越派以及那些对中国投资大量涌入老挝心存警惕的人。

在当今的老挝，越南的影响力远超过中国。尽管近年来中国成为老挝的第一大投资国，为老挝经济建设和社会发展发挥了重要作用，有关中国的新闻也越来越多地出现在老挝媒体上，但仔细阅读还是会发现，无论是老挝文的《人民报》还是英文的《万象时报》，有关越南的报道更多。《老挝通讯社》网站有关越南的文章多是刊登网站头版头条，而有关中国的新闻多与中国经济走向有关，且多刊登在经济版。很显然，老挝国内媒体对越南新闻的重视程度要远远高于中国。

由于越南和老挝有着深厚的政治历史，且他们同为东盟国家，所以政治上的交情是比较近的，这一点中国也稍逊一筹。越南自认一直是老挝最亲密的合作伙伴，对于近年来中国企业对老挝的投资迅速扩大，中老之间的关系不断升温，越南政府深感担忧，不断暗中向老挝领导人施压。老挝政府赶紧向越南保证，与中国的走近，不会影响越南在老挝政治中的特殊地位，对越关系依旧是老挝对外交往最重的部份。

1.1.1.4 “现实派”逐步登上政治舞台

以“亲华”著称、九届党内排行第八的宋沙瓦•凌沙瓦未再进入2016年新当选的中央政治委员中。有日本媒体说此次领导层变动是老挝政坛“亲华派”遭排挤，美越联手抗衡中国影响力，同时，也显示出老挝避免对中国过度依赖之意和对建国以来关系密切的越南的顾及。这是他们别有用心地贴上“亲华”与否的标签，试图干扰中国与老挝关系的健康发展。

固然，基于某些历史原因，老挝资深领导人与越南有着千丝万缕的联系，对越南比较友好，但是随着越来越多老一辈领导人逐步退出老挝政坛，年轻一代的领导人势必要保证国内经济发展，又要顾及东盟一体化进程。从某种程度上来说，对于执政党新一届领导集体的成员不会搞单纯的“亲越派”或“亲华派”政府，而是“现实派”，在大环境中努力寻求“多边亲”。毕竟，从政治上来说，中国有更多的资源为老挝培养下一代领导人。随着“一带一路”倡议在老挝逐渐深入，中老两国经贸合作日益推进，老挝掀起空前“中文热”，越来越多的年轻人选择学习中文，也更愿意申请来中国留学深造。而从经济援助、或是现代化军事装备方面，任何越南能提供给老挝的中国都能给得更多。接替者或许会在中国和越南之间采取更为平衡的立场。

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参考资料：老挝中央委员名单及相关信息
中央委员名单

1.本扬•沃拉吉（Bounnhang Vorachit）

本扬•沃拉吉1937年8月15日出生于老挝沙湾拿吉省，曾任老挝中部军区司令；1982年至1986年任沙湾拿吉省委书记、省长；1992年任万象市委书记、市长；1996年4月任老挝政府副总理；1999年兼任财政部长；2001年3月27日在第四届老挝国会七次会议上被任命为老挝政府总理；2002年4月9日连任；2006年6月8日转任国家副主席；2016年1月22日，本扬•沃拉吉当选老挝人民革命党中央委员会总书记，2016年4月20日，本扬•沃拉吉被老挝国会任命为老挝国家主席。

1952年，本扬•沃拉吉曾越南和前苏联接受军事训练；1957-1961年在越南留学；1978-1980年留学越南学习社会主义思想，与越南关系十分紧密，属于“亲越派”。

2.巴妮•雅陶都（Pany Yathotou）

巴妮•雅陶都1951年2月18日出生于老挝东北部的川圹省，长期在金融部门工作，曾任国家银行行长、国会少数民族委员会主任。2002年任国会副主席；2006年3月，在老党“八大”上当选政治局委员，同年6月连任国会副主席；2010年12月在第六届国会十次会议上当选国会主席；2016年，连任党中央委员和政治局委员，并再次当选国会主席。

巴妮•雅陶都在1959年至1975年期间到越南民主共和国（北越）留学，在当地先后完成小学、中学和学士学位课程，并于1975年在河内市获颁金融学学士学位。巴妮•雅陶都属于“亲越派”。

3.通伦•西苏里（Thongloun Sisoulith）

通伦•西苏里1945年11月10日出生于老挝华潘省，1969年曾在老挝爱国阵线驻河内代表处工作；1973年前往苏联列宁格勒学习，并于1978年获颁语言学文学硕士学位；1981年，又重返苏联，入读莫斯科苏联社会科学院，主修国际关系史；2001年，担任老挝政府副总理；2006年，担任政府副总理兼外交部部长；2016年，通伦•西苏里在党代会上连任中央委员和政治局委员，获老挝国会任命为政府总理。

通伦所推行的外交政策被视为一种“平衡多方面”的外交政策，他一方面没有忽视老挝对中华人民共和国的关系，另一方面也支持老挝与美国增进邦交。

4.本通•吉马尼（Bounthong Chitmany）

本通•吉马尼出生于1949年，中央政治局委员、副总理、中央纪委主任、国家监察署长。本通•吉马尼曾任中央书记处书记、反腐局长。

5.本邦•布达纳翁（Bounpone Bouttanavong）

本邦•布达纳翁出生于1955年，是老挝中央政治局委员、国家副总理，曾任党中央办公厅主任。

6.潘坎•维帕万（Phankham Viphavanh）

潘坎•维帕万出生于1951年，是老挝中央书记处常务书记、国家副主席，他曾担任老挝教育部长和老挝越南友好协会主席。属于“亲越派”。

7.占西•普西坎（Chansy Phosikham）

占西•普西坎出生于1948年，老挝中央政治局委员、中央书记处书记、组织部部长，曾任老挝财政部长。

8.森暖•赛雅拉（Sengnouan Xayalath）

森暖•赛雅拉生于1949年，老挝中央书记处书记、国会副主席、中将，曾任老挝人民军总政治部主任、国防部部长。

9.赛宋蓬•丰威汉（Xaysomphone Phomvihane）

赛宋蓬•丰威汉生于1954年，党中央政治局委员、中央主席，曾任国会副主席。

10.宋潘•平坎米（Somphanh Phengkhammy）

宋潘•平坎米生于1948年，老挝国会副主席，曾任老挝最高人民检察院院长。

11.坎曼•顺维勒（Khammanh Sounvileuth）

坎曼•顺维勒生于1952年，老挝内政部长，原波乔省省长。

12.扎伦•叶宝（Chaleun Yiapaoher）

扎伦•叶宝生于1951年，老挝总理府部长和政府发言人，曾任司法部长。

13.占萨门•占雅拉（Chansamone Chanyalath）

占萨门•占雅拉生于1946年，党中央政治局委员、老挝国防部长、中将，曾任国防部副部长。

14.坎山•苏冯（Khamsane Souvong）

坎山•苏冯生于1953年，老挝最高人民检察院检察长。

15.辛拉冯•库派吞（Sinlavong Khoutphaythoune）

辛拉冯•库派吞生于1953年，党中央政治局委员、万象市委书记兼市长，曾任老挝政府办公厅部长兼主任、老挝中国友好协会会长

16.坎潘•彭玛塔（Khamphanh Phommathat）

坎潘•彭玛塔生于1955年，党中央政治局委员、中央办公厅主任。

17.宋坤•芒诺明（SomkotMangnomek）

宋坤•芒诺明生于1955年，川圹省省长、省委书记，曾任老挝教育部长；宋坤•芒诺明2018年2月被老挝政府总理撤职，现任川圹省省长为本顿•占塔蓬。

18.宋赛•西潘敦（Sonexay Siphandone）

宋赛•西潘敦生于1966年，党中央政治局委员、副总理，曾任政府办公厅主任。

19.南•维亚吉（Nam Viyaket）

南•维亚吉生于1958年，老挝前国会主席沙曼•维亚吉的儿子、老挝国家社会科学委员会副主任，曾任阿速坡省省委书记兼省长、工业与贸易部部长、政府办公厅部长。

20.西赛•乐迪蒙（Sisay Leudetmounsone）

西赛•乐迪蒙生于1959年，老挝国民议会副主席，曾任妇女联合会主席。

21.吉乔•凯坎匹吞（Kikeo Khaykhamphithoune）

吉乔•凯坎匹吞生于1957年，老挝人民革命党中央书记处书记、中央宣传部部长、国家社会科学委员会主席，新进书记处。曾任国家行政管理学院院长。

22.坎百•丹拉（Khambai Damlath）

坎百•丹拉生于1957年，老挝建国阵线中央副主席，曾任甘蒙省省长。

23.宋玛•奔舍那（Sommat Pholsena）

宋玛•奔舍那生于1953年，老挝中央委员、自然资源和环境部长，老挝政府办公厅部长，曾任交通运输邮电建设部长。

24.宋迪•敦迪（Somdy Duangdy）

宋迪•敦迪生于1953年，从2016年4月20日起任老挝副总理，2007年7月由财政部副部长升任财政部长，后任计划与投资部长（止于2016年4月）。

25.波星坎•冯达拉（Bosengkham Vongdara）

波星坎•冯达拉生于1948年，新闻文化与旅游部长。

26.连•提凯欧（Lien Thikeo）

连•提凯欧是老挝农林部部长，曾任财政部长。

27.艾沙旺•冯维吉（Eksavang Vongvichit）

艾沙旺•冯维吉是老挝国会对外委员会主任，曾任卫生部长。

28.塞西•桑迪翁（Xaysi Santivong）

塞西•桑迪翁是司法部部长。

29.坎朋•赛宋朋（Khampheng Saysompheng）

坎朋•赛宋朋是老挝劳工和社会福利部长，曾任琅勃拉邦省省长。

30.苏旺•伦奔米（Souvone Leuangbounmy）

苏旺•伦奔米是老挝人民革命党中央委员、老挝国防部副部长、人民军总参谋长。

31.坎蒙•蓬塔迪（Khammeung Phongthady）

坎蒙•蓬塔迪是国家主席办公厅主任，曾任万象省省长。

32.宋乔•西拉冯（Somkeo Silavong）

宋乔•西拉冯是老挝安全部部长，曾任老挝公安部部长。

33.坎简•翁坡西（Khamjane Vongphosy）

坎简•翁坡西是丰沙里省省长、省委书记。

34.班•诺玛尼（Pan Noymany）

班•诺玛尼是原老挝工会联合会主席。

35.苏贡显•赛纳勒（Soukkongseng Saignaleuth）

苏贡显•赛纳勒是老挝中央委员、国家社会科学院院长、老挝国立大学前校长。

36.坎潘•西提丹帕（Khamphanh Sitthidampha）

坎潘•西提丹帕是老挝人民革命青年团中央总书记。于2019年调任万象省省委书记兼省长，曾任老挝最高人民法院院长。

37.坎培•布达万（Khampheuy Bouddavieng）

坎培•布达万是色贡省委书记兼省长。

38.孙通•赛雅占（Sounthone Xayachack）

孙通•赛雅占是中央对外部部长，曾任外交部常务副部长。

39.通莱•西力冯（Thongloy Silivong）

通莱•西力冯是赛宋奔省党委书记兼省长。之前任职为老挝国防部副部长。

40.维莱•拉坎冯（Vilay Lakhamfong）。

维莱•拉坎冯是党中央书记处书记、老挝公安部部长

41坎玛尼•尹缇拉（Khammany Inthirath）

坎玛尼•尹缇拉是能源与矿产部部长。

42.欧戴•苏达蓬（Oday Soudaphone）

欧戴•苏达蓬是甘蒙省委书记兼省长。

43.贡乔•赛宋康（Kongkeo Xaysongkham）

贡乔•赛宋康2019年被调任总理府办公室，曾任波里坎赛省委书记兼省长。

44.因拉万•乔本潘（Inlavanh Keobounphanh）

因拉万•乔本潘是老挝妇女联盟主席。

45.康坎•占塔维苏（Khamkhanh Chanthavisouk）

康坎•占塔维苏是琅勃拉邦省委书记兼省长。

46.开玛尼•奔舍那（Khemmani Pholsena）

开玛尼•奔舍那是工贸部部长、老中合作委员会主席。

1963-1969年，开玛尼•奔舍那曾在北京学习初等教育；1969-1975年，曾在越南进行中等教育；1977-1982年，在俄罗斯莫斯科国立国际关系学院获国际经济关系硕士学位；2003年，在新加坡国立大学获公共管理硕士学位，并获得李光耀奖学金。

47.波万坎•冯达拉（Boviengkham Vongdara）

波万坎•冯达拉是老挝科技部长，曾任总理府部长。

48.温通•西潘敦（Viengthong Siphandone）

温通•西潘敦出生于1959年9月22日，她拥有越南行政学院公共财政管理博士学位。1983年在财政部开始其职业生涯。她在财政部工作了近30年，同时担任各种重要职务。1999年，她被任命为财政部（MOF）副总干事。2000年至2007年担任外部财务关系部总干事（是总干事中的最高职位）。2007年底到2012年7月，她在财务和外部融资的经历使她成为财务副部长。之后被任命为老挝人民民主共和国的国家审计署署长。

49.索内塔努•塔马冯（Sonethanou Thammavong）

索内塔努•塔马冯是国家社会科学院院长、老挝国家社会科学委员会常务副主席、老挝人民革命青年团中央书记，曾经担任老挝人民革命青年联盟代表团秘书。

50.沙伦赛•贡玛希（Saleumxay Kommasith）

沙伦赛•贡玛希是老挝外交部长、老越边界委员会主任。

51.森德昂•拉占塔本（Sengdeuane Lachanthaboun）

森德昂•拉占塔本是老挝教育体育部部长。

52.维莱翁•布达康(Vilayvong Bouddakham)

维莱翁•布达康是国会常务委员会委员、计划财政与审计委员会主任、老越友好协会主席，曾任青年团中央书记。

53.宋炮•派西（Somphao Phaysith）

宋炮•派西是老挝原国家银行行行长。

54.坦萨迈•贡玛西（Thansamay Kommasith）

坦萨迈•贡玛西是邮电与通讯部部长。

55.通沙立•蒙诺梅（Thongsalith Mangnomek）

通沙立•蒙诺梅是国家政治行政学院院长，曾任老挝国家科学院院长。

56.本占•辛塔冯（Bounchanh Sinthavong）

本占•辛塔冯是老挝公共工程与运输部长。

57.西苏万•翁朱西（Sisouvanh Vongchomsy）

西苏万•翁朱西是沙拉湾省委书记兼省长。

58.佩特•蓬皮帕（Phet Phomphiphak）

佩特•蓬皮帕是老挝政府总理办公厅主任，农林部长原副部长。

59.蓬沙万•西塔冯（Phongsavanh Sitthavong）

蓬沙万•西塔冯是沙耶武里省委书记兼省长。

60.坎潘•珀雅冯（Khamphanh Pheuyavong）

坎潘•珀雅冯是波乔省委书记兼省长。

61.佩塔孔•朗阿帕（Phetsakhone Luang-aphay）

佩塔孔•朗阿帕是政府办公厅副主任，曾任乌多姆塞省委书记兼省长。

62.维东•赛雅颂（Vidong Sayasone）

维东•赛雅颂曾是万象省省委书记兼省长。

63.阿努帕•杜那隆（Anouphab Tounalom）

阿努帕•杜那隆是国会议员、万象市委副书记、万象市议会主席、万象副市长。

64.辛塔冯•赛雅孔（Sinthavong Xayakone）

辛塔冯•赛雅孔是老挝公安部副部长。

65.本通•迪维塞（Bounthong Divixay）

本通•迪维塞是占巴塞省委书记兼省长。

66.苏潘•乔米塞（Souphanh Keomixay）

苏潘•乔米塞是老挝计划与投资部部长，曾任沙湾拿吉省委书记兼省长。

67.万塞•彭苏玛（Vanxay Phengxoumma）

万塞•彭苏玛是华潘省省长。

68.佩塔翁•皮腊万（Phetthavone Philavanh）

佩塔翁•皮腊万是琅南塔省委书记兼省长，2015年6月21日接任琅南塔省省长，此前是琅南塔省分管社会于文化事务的副省长。

69.桑迪法•丰威汉（Santiphab Phomvihane）

桑迪法•丰威汉是沙湾拿吉省副省长，曾任财政部副部长。
中央候补委员名单

1.本康•沃拉吉（Bounkham Vorachit）

本康•沃拉吉是老挝自然资源与环境部副部长。

2.波空•那玛冯（Buakhong Nammavong）

波空•那玛冯是琅勃拉邦省副省长。

3.宋赛•斯法赛（Sonexay Sitphaxay）

宋赛•斯法赛是老挝国家银行行长，曾任老挝外贸银行行长。

4.榜红•拉素堪（Baykham Khattiya）

榜红•拉素堪是老挝劳工和社会福利副部长。

5.阿伦赛（Alounxay Sounnalath）

阿伦赛是老挝青年联盟中央办公室主任

6.Suansavanh Viyaket

SuansavanhViyaket是国会秘书长。

7.普赛•赛雅颂（Phoxay Sayasone）

普赛•赛雅颂于2019年被调任为调任老挝最高人民法院院长，曾任沙湾拿吉副省长。

8.Laopaoxong Navongxay

Laopaoxong Navongxay是赛宋本省副省长，曾任万象司法部主任。

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1.1.2 主要政治家族图谱

1.1.2.1 赛雅颂家族

朱马里•赛雅颂（图1），曾任国防部长、副总理、国家副主席，老挝人民革命党五至七届中央政治局委员、老挝人民革命党中央委员会总书记、前国家主席。

图1：朱马里•赛雅颂

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参考资料：朱马里•赛雅颂个人经历

1936年6月3日生于阿速坡省。

1954年参加革命。

1975年至1982年，历任总参谋部作战局局长、副总参谋长。

1982年至1991年，历任国防部副部长、第一副部长。

1991年8月15日第二届最高人民议会被任命为国防部长。

1998年2月任副总理兼国防部长。

2001年3月四届国会七次会议当选国家副主席。

2002年4月五届国会首次会议连任国家副主席。为老挝人民革命党三届中央委员、四届中央政治局候补委员、五至七届中央政治局委员。曾于1991年、1994年和1999年率国防部代表团访华。

2006年6月8日老挝人民民主共和国国家议会全体一致通过表决，选举朱马里•赛雅颂为新的国家主席，同时接替坎代•西潘敦党中央主席的职务。

2011年3月21日，朱马里•赛雅颂已在老挝人民革命党第九次全国代表大会上再次当选为老挝人民革命党中央委员会总书记。

2016年1月22日，朱马里•赛雅颂卸任党总书记一职；2016年4月20日卸任国家主席。

教育背景：国际伊斯兰学院1964级

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家族关系（见图2）：朱马里•赛雅颂的妻子是凯赛奇•赛雅颂；长子卫东•赛雅颂是万象省省长；二儿子普赛•赛雅颂曾是沙湾拿吉副省长，曾任老挝最高人民法院院长；小儿子佛坎是万象西丝塔尼克区长。

图2：赛雅颂家族关系图

政治立场：朱马里•赛雅颂与越南的关系紧密，战争期间曾在越南接受过军事训练，建国后还曾留学越南学习社会主义思想。

1.1.2.2 维亚吉家族

沙曼•维亚吉（图3），老挝前国会主席、四届政治局成员。他也是老挝人民革命党第3秘书处的成员，负责老挝人民革命党的思想文化工作。他的父亲是越南人，有越南血统。

图3：沙曼•维亚吉

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参考资料：沙曼•维亚吉个人经历

1927年3月3日出生于阿速坡省（官方宣称）。他被确定出生于越南移民家庭，阿塔佩省（去世前的传记宣称）。

1945年参加争取民族独立的斗争。

1970年任老挝人民解放军下寮军区司令员。

1977年任国防部副部长兼总政治部主任。

1982年后历任老挝人民革命党第三、四届中央书记处书记，第四、五、六届中央政治局委员。

1988年任教育部长。

1993年2月20日被选为老挝第三届国会主席。

1998年2月23日当选老挝第四届国会主席。

1995年5月率老国会代表团访华。

2002年4月9日在老挝第五届国会首次会议上再次当选国会主席。

2016年7月22日凌晨12点24分辞世，享年89岁。

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家族关系（见图4）：沙曼•维亚吉的父亲是越南人；儿子南•维亚吉（见图5），是老挝商人和政治家，现任老挝人民革命党中央委员、老挝国家社会科学委员会副主任、工业和贸易部长，曾任阿速坡省委书记兼省长，中央委员、政府办公厅常务部长，在中央委员列表中排在第19位；女儿苏莎万•维亚吉女士（见图6）是国民议会秘书处的负责人，在中央委员会候补委员中排名第六。2010年12月23日当选国民议会第七届立法机关妇女议员核心小组副主席。2011年6月15日、2016年4月20日再次当选国民议会秘书处的负责人。她在议会工作人员队伍中稳步上升，最近一直是国民议会外交事务的积极参与者，并且技术精湛。

图4：维亚吉家族关系图

图5：沙曼•维亚吉的儿子南•维亚吉

图6：沙曼•维亚吉的女儿苏莎万•维亚吉

1.1.2.3 西潘敦家族

坎代•西潘敦（见图7），前老挝人民民主共和国、老挝人民革命党和老挝人民军领导人，老挝将军、政治家、革命家。曾担任老挝人民革命党中央委员会主席、老挝人民民主共和国主席和老挝政府总理、老挝人民革命党第二至第六届中央委员、中央政治局委员，第三、四届中央书记处书记。曾被授予老挝人民民主共和国最高金质勋章。

图7：坎代•西潘敦

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参考资料：坎代•西潘敦个人经历

1924年2月8日生于老挝占巴塞省班孔村一个农民家庭。

1947年参加抗法武装斗争。

1948年坎代任老挝抗战政府驻下寮地区代表。

1954年加入印度支那共产党，1956年转为老挝人民党。

1957年至1959年任老挝人民革命党中央办公厅主任。

1960年任党中央军事负责人和寮国战斗部队总司令。在老挝人民革命党夺取胜利后1975年出任政府副总理兼国防部长和人民军总司令。

1991年8月晋升政府总理。

1992年11月24日被选为老挝人民革命党中央委员会主席兼任中央国防与治安委员会主席，此后多次连任，2006年3月宣布退休，不再担任老挝人民革命党中央主席。

1998年2月24日当选老挝人民民主共和国主席，2002年4月9日连任，至2006年6月8日退休。

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家族关系（见图8）：坎代·西潘敦夫人通婉·西潘敦；儿子宋赛·西潘敦是老挝现任副总理；女儿温通·西潘敦是国家审计署审计长，女婿坎平·赛宋平是琅勃拉邦省委书记兼省长，人力资源与社会福利部部长。其子女都是老挝人民革命党中央委员。

图8：西潘敦家族关系图谱

1.1.2.4 丰威汉家族

凯山·丰威汉（已故）（图9），曾任老挝人民革命党中央委员会总书记、主席，老挝政府总理、老挝人民民主共和国主席。

图9：凯山•丰威汉

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参考资料：凯山•丰威汉个人经历

1920年12月13日生于，其父亲是越南人。早年在越南河内大学学习。

1946年加入印度支那共产党，并成为旅越老挝侨民的反法运动领导人之一。

1950年任老挝抗战政府国防部长。

1953年任老挝战斗部队总司令。

1955年3月任老挝人民党（后称人民革命党）总书记。

1959年任老挝爱国战线副主席。

1975年老挝人民民主共和国成立，任政府总理。

1982年任部长会议主席。

1991年3月任老挝人民革命党主席。

1991年8月-1992年11月任国家主席。

善于讲演。曾于1971、1976、1989、1992年访华。

自1975年老挝人民革命党夺取政权，废除君主制，成立老挝人民民主共和国后，一直由凯山·丰威汉担任老挝人民革命党总书记兼政府总理，掌握实权，坎代·西潘敦任政府副总理兼国防部长，负责军队工作，老挝爱国贵族苏发努冯亲王担任共和国主席，形成了一个稳定领导班子。1991年由于考虑到健康问题，凯山·丰威汉改任老挝人民革命党主席兼国家主席，坎代·西潘敦继任政府总理，提前进入接班位置，朱马里·赛雅颂继任国防部长。

1992年11月21日凯山·丰威汉逝于任内。

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家族关系（见图10）：凯山•丰威汉父亲阮治峦（越南人）；母亲南多（老挝人）；姐妹两人，分别是南索万索（住在泰国）南空玛丽（住在美国）；大儿子，赛宋蓬•丰威汉目前担任老挝建国阵线中央委员会主席；儿子桑迪法•丰威汉也当选中央委员，沙湾拿吉省省委书记、省长，财政部副部长；小儿子三亚哈克•丰威汉担任国防部副部长和共产党中央委员（已2013年7月19号逝世）；凯山•丰威汉义子宋沙瓦．凌沙瓦（汉名凌绪光），1945年生于老挝琅勃拉邦，华裔，祖籍海南，上一任老挝常务副总理。小学就读于中正学校（华文学校），1961年加入老挝人民革命党，曾任已故老挝国家总书记凯山•丰威汉机要秘书、总理府部长、驻保加利亚大使等职。1993年-2006年任老挝外交部长，2006年当选党中央政治局委员，积极推动老中全方位、多角度合作，深化老中友谊。他比本扬小8岁，和通伦年纪相仿，但却在2016年初被安排退休，离开政治局。

图10：丰威汉家族关系图谱

1.1.2.5 奔舍那家族

贵宁·奔舍那（已故），1915年11月18日出生于老挝下寮巴色省巴色。父亲是中国商人，母亲是老挝人。他从小生活在梭发那•富马亲王家，为他们家的养子。在富马亲王的支持下，贵宁•奔舍那在政府中担任过各级高级行政职务，他历任省办公厅秘书、县长、副省长、省长和万象法院院长。1951年、1955年两次当选为国民议会议员，后被选为国民议会副主席。1956年参加救国联盟，任秘书长。1956年与苏发努冯亲王组织争取奉行和平中立政策老挝委员会，任首任主席。

贵宁•奔舍那是推动老挝王国1961年同中华人民共和国建交的重要人物。中老建交后，他作为外交大臣多次前往中华人民共和国，同毛泽东、周恩来、陈毅等中国领导人结下友谊。1961年，贵宁•奔舍那将自己的八个子女以及另外七名老挝政要子女安排来中国，他们15人被中方安排住进北京金鱼胡同3号大院的“和平宾馆”（即原“那家花园”）。他们15人中，除了一人上幼儿园外，其他14人于1962年被分别安排到史家小学和北京市八一学校学习，很快与许多中国师生结为良师益友，其中有胡绍芳老师以及习近平、濮存昕、宫五一等同学。1966年“文革”爆发，这十五人此后有的去了苏联，有的继续留在北京至1970年才返回老挝。

1963年4月1日，贵宁•奔舍那遇刺身亡，内阁会议决定为贵宁•奔舍那举行国葬。

家族关系（见图11）：贵宁•奔舍那的胞弟坎连•奔舍那是作家；其子女有8人曾在中国上学。其中，担任政要人物的有四女开芸•奔舍那，担任老挝国家银行行长助理；次子萨玛诺•奔舍那，担任老挝国家电力施工安装公司总经理；三子宋玛•奔舍那，曾任老挝交通、运输、邮电和建设部部长，后任老挝自然资源与环境部部长；四子宋玛克•奔舍那，担任老挝硅业有限公司董事、副总经理；五女开玛尼•奔舍那，曾任老挝工业贸易部副部长，老中友好协会副主席，后任老挝工业贸易部部长，兼任老中经贸合作委员会主席；五子宋宝•奔舍那，曾任老挝交通部铁路司副司长，后任老挝交通部铁路司司长；六子宋朋•奔舍那，担任德国驻老挝大使馆职员。

图11：奔舍那家族关系图谱

1.1.3政府公信力

中老铁路全长414公里，沿线80%为山地和高原，包括7度地震区和两个无人区。尽管中老铁路做了非常合理的规划，但是不可避免涉及到沿线征地和补偿问题。根据分工，老方负责征地补偿，老挝政府承诺将采取必要措施确保补偿过程公开、公正、有序进行。然而，这些失地农民至今仍有很多没有得到补偿。一名老挝男子在接受法新社采访时称，“我们的菠萝地被铁路项目征用，但两年来一直没有等到政府的赔偿款，目前，我们没有土地耕种，也没有任何其他收入来源”。因此，当中国工人用推土机来清理他们的土地时，引发全村村民抗议，用棍棒和锄头驱赶中国人。中国人向他们解释说项目开发商已经向老挝政府支付了赔偿金。老挝公共工程和交通部副部长则表示，政府将失地家庭分为几个类别，房屋被拆迁的家庭会最先获得赔偿，而那些失去农田的家庭可能会第二批获赔。但这一说法遭到农民的质疑。

老挝政府不按合同进度对当地农民照价赔偿，公信力低下，使中资使项目实施到一半而终止。投入了大量的人力物力的中方企业处于进退两难的地步，而且工程进度被无限延长，不但使承包商造成重大的经济损失，更严重的是中方人员的人身安全也受到威胁。

1.1.4贪腐方面

总部设在柏林的全球反腐败联盟2月份公布了全球腐败指数，老挝在180个国家中排名第135位，比前一年下降了12位。老挝的指数得分是29分，属于“腐败比较严重”的第三级，其中0分表示高度腐败，100分表示无腐败。2018年老挝政府因腐败损失了3000万美元。腐败对于在老挝投资的企业来说是一个高风险，政治赞助遍及所有商业领域，外国投资者支持并贿赂老挝领导人使腐败文化长期存在，从领域来看，道路、建筑和交通建设项目是公众对腐败问题抱怨最多的领域。随着境内外投资的增多，投资项目成为腐败的重要来源，国家投资项目曾被高估了一万亿基普。因此管理这些领域的公共工程和交通部被告知要采取严厉行动，防止官员滥用权力，实施腐败。

老挝司法系统存在中度腐败，贿赂在民事和商业案件中都很普遍，另一个问题是政治干预妨碍了反腐败法律的顺利执行。老挝规定领导干部本人及家属经商是完全合法行为，任何人不得以此为理由进行起诉。在此情况下，老挝迄今为止尚无一名副部级以上领导干部因为腐败问题入狱。在获得许可证，执照或其他公共服务时，企业也面临腐败的高风险。通常通过贿赂才可获批准或加快申请，在万象以外获取许多必要的文件对外国投资者来说可能具有挑战性，开办企业大约需要73天（东亚和太平洋地区平均为26天）。老挝的税务管理部门面临极高的腐败风险，大约四分之一的公司会通过行贿以降低纳税额度， 2018年2月28日消息，老挝万象市约有3039家企业未能依法纳税，纳税比东亚和太平洋其他地区更耗时，平均而言，企业花费362小时来准备归档和纳税。老挝国家税收系统存在问题，审计机构的调查机制不充分。老挝海关部门的腐败风险很高。进口和出口时的非正常付款是司空见惯的。投资者认为边境审批缺乏透明度和清关过程效率低下，很难预测完成所有进口程序所需的时间。在老挝周报，有读者曾留言说“老挝的腐败很开放，在老挝的中国人都深有体会，上到政府各个单位及个人，下到村长，直接开口要多少钱，不给钱就不给办事”。老挝贪腐滋生犯罪，如涉黑、涉毒与权力腐败相勾连，严重扰乱了其国家经济，影响投资环境，危害社会发展。虽然老挝政府为改善投资环境设立“窗口”式服务，但投资项目审批程序依然繁琐，有可能贻误投资时机。

1.2 经济风险分析

经济风险包括宏观经济、货币财政政策、国际收支与汇率、外债，以及双边经贸关系等领域可能存在的子风险。

2018年12月，联合资信评估有限公司对老挝人民民主共和国的主权信用进行了首次评级，决定给予其长期本、外币信用等级BBi。该评级结果表示老挝存在一定信用风险，尚可从商业部门或金融部门获取资金偿付债务本息，但易受到不利环境和经济条件冲击。同区域内其他国家相比，老挝银行业的竞争能力较弱，且面临着不良贷款率持续上升和银行业盈利能力低下等诸多问题。老挝一般政府财政赤字水平较高，政府债务水平持续上升，财政收入对政府债务的保障能力不断减弱。老挝对外贸易一直处于赤字状态，且经常账户赤字水平较高，但外债水平较低且经常账户收入对外债的保障能力较强。老挝外汇储备较低且本币持续贬值将在一定程度上削弱老挝的外币偿付能力。

2019年世界银行将老挝营商环境在190个国家及地区中排名从2016年的第136位下降到第154位，2016年世界经济论坛将老挝的全球竞争力指数在138个国家中排名第93位。

1.2.1宏观经济

近年来老挝实体经济运行总体情况良好，但政府预算赤字问题较为严重。一方面，老挝政府税收监管不力，企业拖欠税费现象严重，导致政府财政收入捉襟见肘；另一方面，政府提高公务员工资以及增加对基础设施等的投资力度导致财政支出不断上升。在政府收入存在缺口的情况下，财政支出却日益膨胀，导致老挝一般政府财政赤字规模不断扩大。

政府收入方面（见图12），2013至2018年，老挝一般政府财政收入规模温和增长，5年复合增长率为4.77%。2018年，老挝财政收入为23.94万亿基普，同比增长了5.87%。从财政收入结构来看，税收是老挝财政收入的主要来源，占总财政收入的70%左右；援款占总财政收入的比例明显下降，2016年和2017年已经连续2年低于10%。老挝财政收入结构大幅改善。

图12：2013-2018年老挝政府收入

（数据来源：TRADINGECONOMICS.COM | BANK OF THE LAO PDR）

财政支出方面（见图13），2013至2018年，老挝财政支出5年复合增长率为6.16%，高于财政收入增速。2017年，老挝财政支出为30.43万亿基普，同比增长了9.35%，这是由于政府资本支出大幅增加所致。2018年，财政支出增速有所减缓，同比增长1.89%。从财政支出结构来看，政府经常性支出占总支出的比重逐年下降，资本支出占总支出的比重则持续上升。2017年，老挝一般政府经常性支出和资本支出占总支出的比例分别为57.63%和42.37%，政府财政支出弹性较大。

图13：2013-2018年老挝财政支出

（数据来源：TRADINGECONOMICS.COM | BANK OF THE LAO PDR）

政府赤字方面（见图14），2013至2018年，老挝一般政府赤字规模5年复合增长率为11.87%。2017年，老挝全年财政赤字为7.81万亿基普，财政赤字与GDP的比值为5.72%，达到5年来最高值。从近5年情况来看，老挝财政赤字水平高于BBi级和BBi+级国家平均水平。

图14：2013-2018年老挝政府赤字

（数据来源：TRADINGECONOMICS.COM | BANK OF THE LAO PDR）

从GDP来看（见图15），受极端天气灾害影响，2018年老挝经济增速小幅下降至6.5%左右。2008至2017年，老挝平均GDP增长率为7.58%，高于BBi级国家和BBi+级国家平均水平（分别为5.31%和4.15%）；经济增长波动性（10年GDP增长率的标准差）为0.42%，低于BBi级和BBi+级国家平均水平（分别为1.45%和1.92%），总体来看老挝经济增长波动性不大。

图15：2008-2017年老挝GDP（数据来源：IMF）

2017年老挝家庭最终消费支出同比大幅增长了6.19%；受基建项目的拉动，2017年老挝投资总额增长了3.00%；进出口贸易方面，出口总额同比增长了11.00%，进口总额同比增长了5.00%，但由于老挝对外贸易长期处于逆差状态，净出口对老挝经济增长贡献率依然为负。

通货膨胀方面（见图16），由于老挝工业基础薄弱，各种消费品主要依靠进口，导致老挝国内通货膨胀的变动趋势主要跟随世界经济走势，容易导致输入型通胀。2017年，由于同期全球物价水平普遍较低，主要进口商品和食物价格回落，老挝CPI增幅也较2016年下降了0.77个百分点至0.83%。2018年，随着主要进口产品价格的上涨，1-9月的通胀率一路走高，全年平均通胀率为2.04%。

图16：2018年老挝通货膨胀率

（数据来源：TRADINGECONOMICS.COM | BANK OF THE LAO PDR）

同时，由于老挝国内本币使用率偏低，货币本身存在一定的不稳定性，加之国家借债总体规模大，因此老挝国内已经出现通货膨胀，物价一路高涨（见图17）。老挝近10年CPI增幅均值为3.98%，低于BBi级和BBi+级国家平均水平（分别为5.86%和5.26%）；CPI增幅波动性（10年CPI增幅标准差）为2.86%，低于BBi级国家平均水平（4.08%），但高于BBi+级国家平均水平。

图17：2012-2019年老挝物价指数
（数据来源：TRADINGECONOMICS.COM | BANK OF THE LAO PDR）

1.2.2货币财政政策

老挝一般政府债务水平较高且持续上升，财政收入对政府债务的保障能力不断减弱。近几年因老挝政府大力发展基础设施建设，导致一般政府债务规模显著增长，债务水平也随之走高。2017和2018年，老挝政府债务总额占GDP的比重均超50%，较2016年上升了10多个百分点（见图18）。从近5年情况来看，老挝一般政府债务水平高于BBi级和BBi+级国家平均水平。老挝政府利息支出压力较小，近5年利息支出与GDP的比值维持在1.5%以下的水平，2017年为1.35%，较2016年上升了0.17个百分点，达到5年来最高值，政府利息支出压力有所增加。

图18：2009-2018年老挝政府债务占国内生产总值比重

（数据来源：TRADINGECONOMICS.COM | BANK OF THE LAO PDR）

从财政收入对政府债务的保障情况看，近年来老挝一般政府财政收入增长乏力但政府债务却快速增长，导致财政收入对政府债务的保障程度不断下降。2017年，政府财政收入与政府债务总额的比值为26.43%，较上年下降了1.33个百分点，财政收入对政府债务的保障程度较弱。总体来看，老挝一般政府赤字水平较高，但财政收入结构大幅改善且财政支出弹性较大。一般政府债务水平较高且持续上升，财政收入对政府债务的保障能力不断减弱。

1.2.3国际收支与汇率

老挝经常账户收入对外债的保障能力较强，且近5年来经常账户收入相当于外债总额的比值稳中有升。2017年老挝经常账户收入相当于外债总额的比值为73.43%，较2016年上升了1.32个百分点。由于经常账户长期赤字，老挝外汇储备严重不足且还在继续下降（见图19）。截至2018年底，老挝的外汇储备仅为8.73亿美元，外汇储备与外债总额的比值仅为9.1%，外汇储备对外债的保障程度较低。

图19：2016-2018年老挝外汇储备
（数据来源：TRADINGECONOMICS.COM | BANK OF THE LAO PDR）

基普持续贬值将削弱老挝的外币偿付能力老挝实行浮动汇率制度，基普随美元浮动。近年来老挝经济的高速增长使得国内进口需求大幅提升，市场对外汇的需求也不断上升。然而由于老挝的国际储备水平较低，且经常账户长期赤字导致外汇储备不断下降，老挝基普兑外币汇率（尤其是兑美元和泰铢汇率）持续承压。为阻止外汇储备继续下降，央行多次对外汇实施了管制，如2013年老挝央行规定，任何购买价值超过相当于2,000万基普外汇的个人或机构，都必须证明对这种货币有“真正的需求”；在首都万象的银行，客户每天最多只能购买50美元或2,000泰铢等，但这未能有效阻止基普的贬值。2017年，基普兑美元汇率持续走弱，全年累计贬值1.32%。2018年，基普贬值幅度继续抬升，全年累计贬值2.76%。预计未来一段时间基普贬值预期仍将存在，将在一定程度上削弱老挝的外币偿付能力。

1.2.4债务风险

世界银行发布的一份报告指出，老挝为首的东南亚6国正面临外债持续增长的压力。按照国际惯例，发展中国家外债存量（外债占国民生产总值的比例）合理水平应该在26%，而东南亚目前包括老挝在内有6个国家的债务占比超过了这个水平线，尤其是老挝，外债存量超90%（见图20）。菲律宾和缅甸国际债务压力则较小，不会触发外债风险，即便是在国际汇率出现巨大波动的情况下，也不会引发负债增加。但老挝等通过大兴基建项目而举债的国家则可能因为无法偿还债务而被要求用出让资产或是使用权来偿还债务。近几年，老挝的外债水平呈持续上升趋势。

图20：2017年东南亚8国外债存量（数据来源：世界银行）

经济发展必须和债务偿还能力相一致，大量举债进行轨道基建项目发展看似长远，有利于提升国家交通运输能力，但背后的债务风险将会提前吃空国库，严重的可能会要被出让土地使用权来偿还债务。老挝财政实力及对外偿付实力较弱，同时外债比例在东盟国家中最高，长期依靠国际援助和贷款维持。

1.2.5双边经贸关系

老挝长期处于贸易逆差和经常账户赤字状态，且经常账户赤字水平较高。老挝工业基础薄弱，从重工业品到轻工业品均需从国外进口，导致其常年处于贸易逆差状态。主要进口商品包括燃油（汽油、柴油）、陆路交通工具（不包括拖拉机及摩托车）、各类零配件、机械设备、钢材、设备、电器等。由于老挝经济发展水平较低，具有大量廉价的劳动力，因此经济比较发达的国家将其成熟了的技术转移至老挝，在老挝投资设厂，将组装出口好的商品再出口至世界各地，以此获得价格优势。在此条件下，老挝出口商品已逐渐从对初级产品和资源型产品的依赖，逐渐转向了技术复杂度比较高的商品，如摄影设备、电子机械、办公设备、化工产品、简单的木材加工品等。泰国以其地缘优势稳居老挝最大贸易伙伴国位置，其次是中国、越南、日本、德国、印度等。2013至今，老挝均处于贸易逆差状态，但2015年以来随着出口不断提速，老挝贸易逆差持续收窄（见图21）。2018年，老挝出口总额约为54.1亿美元，较2017年增长了16%；进口总额约为58.4亿美元，同比增长了21%。

图21：2013-2019年老挝贸易差额
（数据来源：TRADINGECONOMICS.COM | BANK OF THE LAO PDR）

经常账户方面（见图22），2014年至今均处在赤字状态。2018年，经常账户赤字为15.55亿美元，经常账户赤字与GDP的比值为7.9%，较2017年下降了1个百分点，但与BBi+级国家平均水平相比，老挝的经常账户赤字水平仍较高。

图22：2013-2019年老挝经常账户余额

（数据来源：TRADINGECONOMICS.COM | BANK OF THE LAO PDR）

1.3 法律风险分析

老挝法律框架以法国的法律体系为基础，并结合本国传统法律实践和社会主义制度。近年来，老挝出台或修订了一系列法律法规，使其法律体系更适应市场经济，吸引外国投资者。但在执行过程中有时存在有法不依、执法不严的问题，投资老挝的企业需防范法律风险，接下来，我们从法律完备性、司法独立性、退出成本和税务成本四个方面来考察老挝的法律风险。

1.3.1老挝现行法律体系欠完善

从整体来看，老挝现行法律非常不成熟，尚没有构建成熟完备的法律体系，而且在法律的制定和实施中存在严重的脱节、甚至相互矛盾的情况。2017年4月19日老挝新版的《投资促进法》正式生效，修订后的法律对投资者的监管框架作出了积极的改变，但关于对外国投资者进行税收免征和降低进口关税的规定，并没有反映，就是老挝政府在投资协议中承诺的优惠政策经常在实际操作中不能如约履行。立法内容的不协调和冲突、抵触，给很多中资企业带来困惑与不便。一旦遭遇投资经济纠纷，往往会给投资者在时间、人力、物力、财力带来沉重的负担。

1.3.2司法独立性有限

老挝法律体系中存在官僚腐败和政治干预等问题，法律具体执行方式和条款之间也存在较大差异，以至于投资者很难预测政府或法律部门如何解释和应用法律条款，为合同执行带来不确定性。总体而言，老挝的法律体系无法满足现代市场经济的需求，特别是在合同法方面。在法律上，规定了合同权利；然而，在实践中，公司必须应对政治干预。如果合同干扰公共利益，则可能无效。执法不力，执行合同平均需要443天。即使有商业法庭，相关管理人员也缺乏培训和专业知识。另外，老挝不是国际投资争端解决中心的成员国。它签署了“关于承认和执行外国仲裁裁决的公约”（1958年“纽约公约”），但尚未被要求执行外国仲裁裁决。

1.3.3投资退出成本高

以世界银行2015年营商环境指数中的办理破产来衡量在老挝投资的退出成本。办理破产这一指标估算了破产程序的时间和成本，归纳了破产法规中存在的程序障碍。老挝在189个国家中排名189位，经济体破产框架强度指数得分为0，各项指标均低于世界平均水平，反映了在老挝投资退出成本较高。

1.3.4老挝税务隐性成本较高

老挝税法规定，所有境外承包商及分包商在老挝从事商业活动前都必须取得纳税证明。然而在实际操作中，中资企业无法自行申请该项证明，相关申请必须通过老挝当地的代理机构代为提交，由此增加了税务成本。尽管中国与老挝签订了避免双重征税的协定，但老挝国内没有明确规定当税收协定与国内法规发生冲突时，是否可优先执行税收协定条款。针对该种情况，老挝税务机关在实际操作中拥有较大的自主决定权，中资企业仍然面临承担较大税务隐性成本的风险。

1.4 劳工风险分析

劳工问题既是一个法律问题，也是一个社会责任问题，它是中资企业在老挝投资面临的最主要问题之一，与中国国内的劳工情况不完全相同，所以劳工风险是投资老挝过程中的新型风险。

1.4.1劳动力素质偏低

老挝国内劳动力人口就业率及劳动参与率都不算太低。据美国权威数据显示，截至2017年底，老挝人口约为680万，其中劳动力人口约360万人。而我国与老挝交界的云南省，人口约4800万，其中劳动力人口约为3502万人。老挝的占地面积将近云南省的2/3，劳动力人口却大约相当于云南劳动力人口的1/10，差距十分显著。

同时，老挝的劳动力素质总体偏低。因为老挝是佛教国家，除了法律以外，民间有很多生活和休息习惯受佛教教律的影响，比如清晨向僧侣布施的传统导致老挝早晨上班时间偏晚，还有老挝的劳动力不习惯加班加点，如果需要赶工期基本是不可能实现的。整体劳动力散漫、效率低、技术型人才严重不足。2015年，老挝劳动力市场需求约为4.5万人，经过职业培训人员约为 4.1万人。因此老挝国内的实际可利用劳动力应该比上述所公布的数据要少，主要原因在于大部分人口集中在农村地区，农业劳动力较多，而工业劳动力较少，另有原因之一是老挝工薪偏低，一部分熟练劳工迁移到泰国等工资收入较高的国家打工。大量的成熟劳动力外流导致中国在老挝投资的大型基础设施项目没有足够的劳动力来完成，无形中会对项目工程进度造成一定的影响。

随着老挝社会经济的快速发展，越来越多的农林种植加工项目、基础建设项目、水电矿产资源开发项目进入实施阶段，需要大量农林技术工人和工业建筑业从业人员。但老挝教育尤其是职业教育发展滞后，工业基础薄弱，产业工人缺乏，老挝全国有知识、有技术、守纪律的从业人员仅约10万人，全国100多所职业学校每年仅培养约1.4万个技术工人，远不能满足市场需求。

1.4.2用工成本偏高

表面看来，老挝的劳动力成本与其他东南亚国家相比较低（见图23），但这些劳动力并不符合企业实际需求，企业需对招来的员工从基础知识开始培训，承担起职业技术学校的职能。加上很多老挝劳工缺乏吃苦精神、工作节奏慢、效率低、纪律和法律意识淡薄、稳定性差，闹情绪和跳槽现象严重，企业难以从制度和按工作进度对工人进行管理，需重复招聘和培训，造成企业用工成本过高，增加了企业投资的风险。

图23：亚洲主要国家日最低工资（数据来源：老挝投资计划部）

老挝总理府2018年4月20日发布第560号通知，将从5月1日起将老挝最低工资由每月90万基普上调至110万基普。这是老挝政府第八次提高最低工资标准。

1.4.3中方员工面临的问题

近年来老挝开设许多赌场，以传销或网上招赌方式诱骗外国公民，并以提供高额赌资、允许签单赊账为诱饵吸引包括中国在内的外国公民参赌。参赌人员一旦欠下赌债，赌场即予扣留并威逼、殴打，迫其告国内亲属偿还赌债。为此，中国政府已多次协调国内有关外事、公安部门解救中国部分参赌被扣人员回国。在老挝投资的中资企业要警惕此类风险。

1.5 尽职风险分析

尽职风险是企业在管理过程中经常遇到的内部风险，是确保对外投资战略、项目得以顺利推进的重要因素。企业人员的背景、行为、尽职状况，以及雇佣老方高管、员工的背景情况等，都会给企业带来风险，直接影响项目的顺利进行和后续发展。

2018年7月23日，热带风暴来袭导致洪水爆发，老挝南部阿速坡省一座韩国建设的大坝因此发生溃坝。毫无疑问，桑片-桑南内大坝溃坝是一场天灾，但更是一场人为的灾难。其实，对于这座尚未完工的副坝在季风季节极端天气下面临的风险，隶属韩方的PNPC公司是知情的。此外，这家公司也应该知道热带风暴山神正迅速由东逼近越南沿海地区。天气预报预测也在事故发生前预报了飓风登陆的具体时长。湄公河这一流域是每年季风季节降水最集中的地区。其实，韩方大坝管理人员此前已经发现这座大坝所在地区的降雨量达到了正常雨量的3倍。尽管如此，该公司仍然没有及时采取季风季节常用的降低水库水位的方法来避免大坝溃坝。大坝所属公司在溃坝前24小时发现大坝顶端出现了一个塌陷点，但是并未采取任何措施。这家韩国公司的确在7月23日向老挝政府发出了大坝溃坝预警，但是这时距离事故发生仅剩下几个小时。这种情况下，当地政府根本没有时间向下游村庄发出预警并采取其他应对措施。事故新闻一经报道，该大坝项目的两家韩国投资公司股价分别应声下跌6%和10%。

二、老挝投资品种分析

由于老挝市场发育水平较低，在投资品种方面，我们依照当地保险资金可投资工具（见表1），着重分析银行存款、债券、股票和不动产几个典型投资品种。

表1：老挝保险资金可投资工具

注：依据老挝2014年2月19日开始实施的新《保险法》

在实际投资中，由于股票市场只有几家上市公司，同时缺乏长期国债的供给，保险公司的投资主要依靠银行存款和房地产。

2.1 固定收益类投资

2.1.1 银行存款

老挝中央银行是政府的主要机构，总体负责管理国家关于货币信用的银行业务，制定货币政策和监督商业银行。目前，老挝一共有42家商业银行（见表2），96个分支机构，494个营业点，37个兑换处，全国有1095台ATM机器。商业银行中，有中资背景的银行有中国工商银行万象支行、中国银行万象支行和云南富滇银行与老挝外贸银行合资成立的老中银行。

表2：老挝商业银行

老挝银行资产少，存款利率近几年逐渐走低（见图24）。贷款条件及利息较高，经营方式单一，且尚未建立个人信用体系。据老挝央行统计，2017年商业银行存款总额为680,320亿基普（见表3），同比增长7.47％。2018年，银行基普存款只增长了6.6%，外币存款则增长了19%。在所有货币存款中基普存款仅占48%，外币存款占52%。

图24：近几年老挝利率

（数据来源：TRADINGECONOMICS.COM | BANK OF THE LAO PDR）

表3：2017年老挝银行存款（单位：十亿基普）

2.1.2 政府债券

2018年11月13日，为了加强老挝的资本市场，代表老挝政府的财政部正式宣布老挝首支政府债券上市交易，由老中证券承销此次发行。在首发仪式上，老挝证券交易所的CEO-Vankham Voravong先生说，历经数年筹备，首支政府债券的发行意义重大。债券将成为老挝政府参与潜在交易的一种金融工具，此前老挝政府只是将债券发售给各大商业银行和老挝央行。

证券交易所所使用的现代交易系统透明、准确、有迹可循。国内外投资者（包括个人和公司）可以通过证券交易所LSX买卖债券。此次上市交易的政府债券是由财政部发行的平衡预算债券，发行数量为285130个单位，每单位的面值为100万基普，上市价格为100万/单位（见表4）。

表4：老挝首支政府债券的发行内容

2019年3月25日至4月5日，价值超过7148.7亿基普的政府债券在老挝证券交易所（LSX）发行，每年支付两次利息。债券分为不同的期限：一年期、三年期、五年期和七年期，每张面值为100万基普（见表5）。

表5：老挝其他债券发行内容

据悉，一年期利率为5.3％，债券价值超过2100亿基普；三年期利率为6.8%，债券价值超过5000亿基普；五年期利率为6.95％，七年期利率为7.10％。

购买者可以通过证券大楼内三家主要银行——老挝外贸银行（BCEL）、老挝发展银行（LDB）和老挝农业促进银行（APB）的网点购买债券。

老挝政府通过老交所发行国债，一方面表明了老挝政府发展资本市场的决心。希望通过丰富证券市场的投资品种不断扩大市场规模，实现政府和企业长期融资的目标；同时也表明老挝政府提高主权债券信誉的信心。发债本着市场定价、公开交易的原则，在老交所面向所有投资者开放，表明老挝政府对国债本息刚性兑付充满信心。

2.1.3 企业债券

老挝电力大众公司（EDL-GEN）

EDL-Gen公司是老挝国家电力公司(EDL)的控股子公司,专门从事能源领域开发、投资和建设。老挝电力大众公司（EDL-GEN）宣布发行175亿以泰铢计价的债券。分六批按泰国TRIS评级为BBB+,前景展望稳定的债券，提供到期时间为3年、5年、7年、10年、12年和15年。这些债券的回报率分别为3.9％、4.5％、4.85％、5.5％、6％和6.25％。有意者可于7月10日至12日通过曼谷银行、Krungthai银行、暹罗商业银行，渣打银行和Thanachart银行购买债券，债券将于7月13日发行。

老挝石油交易公司（PTL）

老挝石油交易公司（PTL）将在2017年开始基普和美元形式出售债券。该债券的资金将用于从海外供应商采购大量石油，并根据招股说明书中所述的将PTL从分销商改为交易商的公司战略扩大其服务站网络。该公司总部在万象，债券以不超过810亿基普的两种货币发行，期限为两年或三年，三年期间不少于4000万美元。该公司预计，美元债券将由外国投资者、商业伙伴和组织购买，而老挝债券将出售给国内外的私人投资者。

2.1.4 固定收益类投资风险分析

老挝属于尚未被国际权威评级机构（标普、穆迪、惠誉）中任何一家评级的联合国成员国。中信保2016年对老挝的国家主权信用风险评级为CCC级，发过评级机构科法斯集团2017年对老挝国家风险评级、商业环境评级均为D（风险最高）。2017年世界银行将老挝营商环境在190个国家和地区中排名从2016年的第136位下降至第139位。2016年世界经济论坛将老挝的全球竞争力指数在138个国家中排名第93位。

从经济债务率来看，老挝近两年的债务负担均超过50%（见表6）。一般来说，债务负担超过30%，就意味着外债负担过重而面临债务风险。

表6：2017、2018年老挝债务负担

从老挝在债券市场上的表现来看，其对外债币种调整的关注程度不够，仍有美元依赖症。而资金的极度缺乏又使得老挝对于外债来源的控制没有绝对的把控能力，仅能在财政收入的基础上“量入借债”。因此，主权债务币种构成、种类构成等对老挝来说存在一定风险。

2.2 股票投资

老挝证券交易所（LSX，简称老交所）位于老挝首都万象，是老挝的第一资本市场。老挝政府于2010年接受泰国的提议和韩国提供的技术及财政支持（韩国交易所占老交所49%股份），以建立股票交易所。老挝人民银行拥有51％股权。

2011年1月11日，老挝证券交易所正式开始运营。首日交易仅有两家国有企业上市公司，分别是老挝外贸银行（BCEL），IPO价格是5000基普，当日挂盘价是8000基普，交易量20万股，有16亿基普的交易价格。第二家上市公司为老挝公众电力（EDL-Gen），IPO价格是4300基普，当日挂盘价是4700基普，交易量114,505股，约5.38亿基普的交易价格，总股票交易价格是21.38亿基普。

2.2.1 老挝股票市场概况

老挝股票市场是一个新兴市场，行业起步较晚，还没有丰富的经验。同时，受经济总量小、人口偏少等因素影响，股票市场还处于相对薄弱的状态。

2.2.1.1 股票市场指数与成交量

从股票市场指数和成交量（图25）来看，老挝股票市场整体走势较为平稳。

2011年1月至2019年5月，老挝的股票市场指数平均值为1,088.9，历史最高值出现于2011年1月，达1,749.7，历史最低值出现于2019年4月，为785.5。

2011年2月至2019年5月，老挝证券交易所的股票成交量平均值为1,478,505股，历史最高值出现于2017年5月，达37,181,600股，历史最低值出现于2016年6月，为415,600股。

图25：老挝股票市场指数与成交量（来源：老挝证券交易所）

2.2.1.2 成交额

2011年2月至2019年5月，老挝证券交易所的股票成交额平均值为8,839.605百万老挝基普，历史最高值出现于2017年5月，达270,997.470百万老挝基普，历史最低值出现于2017年12月，为1,951.415百万老挝基普。

图26：近一年老挝证券交易所成交额
（数据来源：WWW.CEICDATA.COM | Lao Securities Exchange）

2.2.2 普通股投资

老挝证券市场上只有普通股可以进行交易，以符合老挝中央货币政策管理的规定，且股票只能用老挝货币（基普）进行买卖。

2.2.2.1 投资普通股的好处

普通股是一种由上市公司发行的金融工具，旨在从公众筹集资金用于其业务运营和扩张。普通股股东是公司的所有者，普通股股票持有者按其所持有股份比例享有公司决策参与权，有权参与股东大会，并有建议权、表决权和选举权。普通股股东有权从公司利润分配中得到股息。

投资普通股的好处主要体现在以下几个方面：一是股利方面，投资者将获得以股利形式的回报。一般情况下，股利政策是在满足所有相关法律储备后支付不超过年度净利润的50％。并且所收取的股息不向股东收取所得税。二是资本收益方面，普通股价格会随着时间的推移而波动，这取决于市场机制或股票的需求和供应。因此，通过市场状况分析，投资者将能够从交易中获得资本收益，并以比购买更高的价格进行销售。三是作为企业主参与，股东通过参加股东大会参与管理公司持股比例，以便对公司的每一期投票和决策，持有1股有表决权1票。四是购买额外的股票份额，公司的股东有权在公开之前对公司的新发行股票，以折扣价格购买附加股票。

2.2.2.2 老挝证券市场的股票

截至2019年5月底，老挝股票市场上只有10家上市公司，包括老挝外贸银行（BCEL）、老挝电力大众公司（EDL-Gen）、老挝世界大众公司（LWPC）、老挝石油大众公司（PTL）、苏万尼家装中心大众公司（SVN）、普西开发建设大众公司（PCD）、老挝水泥公众公司（LCC）、Mahathuen 租赁公众公司（MHTL）、老挝农业科技公众公司（LAT）和老挝万象中心大众公司（VCL）（股票发行情况见表7）。

表7：老挝证券市场的股票

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参考资料：老挝上市公司简介

老挝外贸银行（BCEL）：成立于1975年，是老挝人民民主共和国最大的国有商业银行之一。2010年1月11日，外贸银行（BCEL）在老挝证券交易所上市，成为老挝证券交易所第一家上市公司。目前，银行大股东是老挝财政部（MOF），持股70％，小股东包括雇员（5％）、商业伙伴（10％）和其他人（15％）。

老挝电力大众公司（EDL-Gen）：成立于2010年12月15日，并于2011年1月11日在老挝证券交易所（LSX）上市。

老挝世界大众公司（LWPC）：成立为有限公司，在万象首都建立首个国际展览中心，“老挝国际贸易展览中心”，已发展成为老挝零售业、房地产开发和会议展览的领先开发商之一。该公司于2013年12月25日在老挝证券交易所上市，其主要股东为TK Group Sole Co.，Ltd。

老挝石油大众公司（PTL）：成立于2008年4月6日，注册资本为288亿基普。老挝公民是该企业的主要投资者。之后，该公司在2013年将注册资本增加至350亿基普，以扩展其业务。该公司于2014年12月9日在老挝证券交易所上市，以吸引老挝和外国投资者作为股东，成为第一家在老交所上市的石油业务的本地公司。该公司是老挝第二大燃料和石油产品进口公司，其产品通过加油站以及建筑项目、运输公司和各种制造商分销。

苏万尼家装中心大众公司（SVN）：于1988年成立，2015年12月11日在老挝证券交易所上市，批准增加首次公开发售500亿基普的注册资本，发行25,000，000股普通股，每股价值2000基普，以应对经济增长。

普西开发建设大众公司（PCD）：成立于1997年，2016年11月11日以Phousy Construction and Development（PCD）的名义注册为上市公司，注册资本为7000亿基普。公司于2017年10月10日在老挝证券交易所上市，成为老挝第6家上市公司。融资资金主要用于3大领域：工程施工机械和设备的投资、研发的投资以及建设所需的流动资金。该公司的专业领域为基础设施建设，是行业领军企业，业务覆盖工程服务的各个领域（包括设计和EPC项目）。公司的重大项目包括：万象到占巴塞首府巴色高速公路、琅勃拉邦经济特区的多个特许权项目建设及其他。公司股票上市第一天，就吸引了众多投资者，其中10-20%为老挝人，其余投资人士主要为来自泰国、韩国、中国等国的外国投资人。

老挝水泥公众公司（LCC）：成立于1998年，是中老两国政府利用中国对老挝贴息优惠贷款的重要的经济合作项目，是两国政府全面合作的体现。该公司是中国云南省国际技术经济合作公司（CYC）和老挝国营农工发展进出口服务公司（DAI）合资建成的，主要业务是生产水泥和在老挝国内外市场销售水泥。2002年开始到现在，按照美标ASTM C-150 PI和中国标准GB12598-1999，每年能向社会和市场供应约25万吨金牛牌散装和袋装水泥。该公司于2018年3月2日在老挝证券交易所上市，公司的股票发行由老挝中国证券有限责任公司提供财务咨询和担保。据老中证券有限公司报道，募集资金总额约为288亿基普。通过出售股票的资金，公司将能够更好地投资于产能开发和提高流动性。

Mahathuen 租赁公众公司（MHTL）：成立于2011年，并于2012年获得老挝中央银行金融研究所监管部门的摩托车租赁业务许可证。目前该公司注册资金达277亿基普，原注册资金为25亿基普。该公司于2018年 9月18日正式成为老挝证券交易所的第八家上市公司。票发行由BCEL-KT证券有限责任公司提供财务顾问和担保。该公司计划通过增加新的租赁服务，利用股票市场筹资扩大摩托车租赁业务。目前，该公司仅在万象提供摩托车租赁服务，每月出租300-400辆摩托车，预计这一数字将增加到600-700辆。除此之外，该公司已获得金融机构监管部门的批准，以扩大其在沙湾拿吉省的分公司。在2018年上半年，该公司的利润与2017年同期相比增长了25％。预计股票市场的融资将有助于提升公司的产能和盈利能力。

老挝农业科技公众公司（LAT）：于2008年在万象成立，是由来自泰国的OPG International Co., Ltd和老挝商人组成的合资企业，初始资本金为500万美元。该公司有与政府合作开展国家生物柴油项目的经验。公司的业务范围涉及棕榈苗育种、化肥、棕榈树树苗、人工林种植、棕榈油咨询服务、棕榈油提炼厂、各类棕榈油产品和生物柴油等。作为老挝境内主要的农产品生产商，该公司的产品既在国内市场销售也出口到其他国家和地区。作为第九家登陆老挝证券交易所的上市公司，上市以来首个交易日，相较于700基普／每股的IPO发行价，取得开门红成绩，收盘价达到1400基普／每股。首个交易日后，有很多投资者对公司的股票感兴趣，包括很多外国投资者。公司董事长Oudom Keothavong先生说，将把股市融来的资金用于发展公司的框架业务，公司的愿景是成为老挝国内首屈一指的棕榈油出口商和开发服务商，并将在东盟地区和世界其他国家设立多个办事处。

老挝万象中心大众公司（VCL）：是“一带一路”倡议的先行先试项目，由云南建投和老挝吉达蓬集团合资组建的北隆赞综合发展有限公司负责实施，云南建投在该公司中持股60%,吉达蓬集团持股40%。项目一期包含商场和写字楼，于2015年3月开业。商场业态涵盖餐饮、百货、休闲、娱乐等，成功引入了大量国际知名消费品牌。万象中心写字楼定位为首都万象高端办公中心，成功吸引一批国际知名企业入驻，如老中铁路公司、英国保诚集团、美国通用电气、韩国西部电力等，依靠高品质的综合服务能力，已成为国内外高端企业在万象市的聚集地。目前，万象中心已成为老挝首都万象市集“商业中心、办公中心、金融中心、展览中心”等功能为一体的城市综合体，被誉为老挝商业第一品牌。2017年11月，北隆赞公司通过资产重组设立了万象中心大众公司作为上市主体，正式启动了在老挝证券市场发行上市的相关工作。2018年底，该公司取得了老挝证券管理委员会颁发公开募股许可证。今年5月31日，公司完成了所有准备工作，并正式在老挝证券交易所挂牌上市，成功登陆老挝资本市场。

2.2.2.3 老挝股票交易流程

图27：老挝证券交易所股票市场交易流程（来源：老挝证券交易所）

老挝证券交易所股票交易的基本流程如下：

开户与下单（Opening Accounts and Placing Orders）：首先在三家拥有老挝证券交易所成员资格的证券公司（见表8）中的任何一家开立交易账户。外国投资者（非居民）应该在美国证券交易委员会注册投资者登记证（IRC）。

交易执行和通知（Trade Executions and Notifications）：老交所交易系统根据执行原则匹配报价。

结算（Settlement）：老交所通过确认交易来对交付金额和可交割证券进行轧差结算。

存管（Deposit）：老交所执行在其内进行的证券交易的存管和转让。

表8：老挝证券交易所成员证券公司

资料来源：老挝证券交易所

注：成立于2013年的APMLAO证券公司提供投资顾问服务

外国投资者在老挝证券交易所进行投资应着重注意遵守以下原则：一是选择代表，外国投资者应指定自己的代表（位于老挝的经纪人）；二是获得身份证和证书，外国投资者应准备必要的文件，以便获得老挝证券交易所市场运营部提供的投资证和证书；三是开帐户，在收到外国投资者的身份证后，外国投资者必须在证券公司开立两种账户：代理银行账户（老挝外贸银行为BCEL-KT证券公司和老中证券公司，老挝开发银行为Lanexang 证券公司）和证券公司账户（BCEL-KT证券公司，Lanexang证券公司或老中证券公司）。

2.2.2.4 国外投资比例限制

老交所对外国投资者有一些投资比例的限制。比如对于EDL-Gen，外国投资者可以购买股票的比例不超过该公司总股本的20％，外国机构投资者不得超过5％，外国个人投资者不得超过1％。对于BCEL，外国投资者可以购买股票的比例不得超过该公司总股本的10％，外国机构投资者和个人投资者均不得超过1％。对于前两者以外的其他股票，包括机构和个人在内的外国投资者可以按照无限制的比例购买（详见表9）。

表9：外资比例

资料来源：老挝证券交易所

老挝可交易的股票极其有限，国有企业股票仅有两只——老挝电力公司（EDL-Gen）和老挝外贸银行（BCEL），且对外国投资者有严格的投资比例限制。国有企业股份制改革、民营及合资企业上市尚缺乏成熟的经验；从现有发行方式看，对外国投资者在老投资证券的开放程度有待进一步提高；尚不具备网络交易、第三方存管等成熟市场必备条件，硬件设施需进一步改善；证券从业人员队伍建设相对滞后，需培养或引进一批具备市场管理、金融投资和证券从业经验的专业人才队伍。

与其他国家经济发展相比，与处于类似经济发展阶段的其他新兴资本市场相比，以及与境外成熟市场相比，老挝资本市场在许多方面仍然存在一定的差距。上市公司数量少，目前仅只有10家挂牌上市，产品多样化，投资者基础薄弱，监管机构的立法不足。在质量和数量方面发展缓慢。

2.3 房地产投资

2.3.1 基本土地政策和类型

老挝实行土地公有制。老挝《土地法》规定，国家土地所有权制度，是老挝唯一的土地所有权制度；国家对老挝的所有土地拥有占有、使用、收益和处分的权利；法律禁止买卖土地所有权，以保证国家按照法律规定，统一规划和管理所有土地。同时，老挝法律规定了个人、家庭和其他经济组织、国家武装部队、政府机关，以及其他组织等，可以成为土地的用益权人。在实践中，老挝的农民实际上可以永久使用土地，农村的集体组织也对集体土地拥有无期限限制的使用权，已经属于永佃权的范围。因此，从实践中的产权类型看，老挝实际上存在着国有土地、集体土地和农民私有土地三种混合土地所有制。

全国范围内的土地划分为八个类型：农业用地、林业用地、建筑用地、工业用地、交通用地、文化用地、国防、治安用地和水域用地。各类土地的范围划分由中央一级政府确定。各级政府在自己的职权范围内，负责土地的具体管理。在有必要的情况下，各类型的土地可以互相转化，但必须征得有关土地管理部门的许可，且不能对自然环境和社会造成不良影响。

2.3.2土地价格

目前政府规定的农业用地租赁价格每公顷每年6-9美元，执行过程中的价格通常是10-16美元，随着土地需求的增加，价格逐步上升。其他建筑、工业用地价远高于农业。目前土地销售价在不同区域和不同行业有不同价格。如首都万象：远郊40-50美元／平方米，近郊60-120美元／平方米，市区120-250美元／平方米。其他省会城市通常在40-50美元／平方米。具体价格应视房子新旧、大小、交通便利条件差异决定。

2.3.3 外国人获得土地使用权和地上附着物的相关规定

外国人仅享有土地租赁权。老挝的《土地法》区分了本国人和外国人使用土地的形式。本国人包括个人、家庭和组织，可以享有土地使用权和土地租赁权，而外国人，包括外国国籍的自然人和组织、企业和无国籍人，仅享有土地租赁权，除法律特别规定外，不享有土地使用权。外国人和无国籍人如果需要在老挝使用土地，只能向老挝的政府和公民以及其他组织租赁已经获得使用权的土地，并经过所在地方的政府机关批准。虽然外国人不享有土地使用权，但是其以租赁方式取得土地和利用土地时，应当履行的法定义务和土地使用权人几乎没有差别。除应当合理使用土地、保护环境、遵守相邻权的有关规定、符合老挝的土地使用总体规划外，还需要按时支付租赁费或特许经营费等。土地租赁期限的相关规定较为复杂，要根据租赁土地的来源、用途，以及利用土地发展产业的规模、特性等情况确定。

外国人获得土地使用权的相关规定如下：

（1）注册资本达到50万美元的外国投资者，在征得有关部门的同意后，可以向政府购买特定区域不超过800平方米的土地使用权，用作居住或办公建设，但具体的实施在实践中却比较模糊。

（2）外国投资者可通过租赁或出让的方式获得土地。外国投资者与老挝公民间的土地租赁不得超过30年，从国家获得的土地特许使用不得超过50年。经济特区（SEZ）内的土地特许使用不得超过75年。大使馆或国际组织享有的土地租赁或从国家获得的土地特许使用不得超过99年。

（3）租得土地或从国家获得土地特许使用的外商必须履行若干义务，包括：根据有关分区目标合理使用土地、保护环境、尊重邻居的土地使用权、按时支付土地租金或特许费用以及遵守老挝各项法律法规。

（4）外国投资者在租赁期间或特许使用期间内对土地上的附着物等不动产享有所有权。一旦租约或土地特许使用到期，土地上的所有不动产都将转为出租人或国家所有。

（5）外国投资者有权抵押其租赁的土地上的固定资产，有权转租其享有的土地使用权，在征得国家同意后，有权以其享有的土地租赁特许协议作为资本出资。

对于租赁土地的地上建筑和地上附着物的所有权，现行老挝法律规定不明确。外国投资者在老挝租赁土地的，对于地上建筑物的不动产在租赁期间享有所有权，但是租赁期满后，地上建筑物和附着物都将随土地一起重新归出租人或国家所有。因此，按现行法律规定，上述的地上建筑物和附着物，并不具备完整的所有权。这导致外国投资者对于上述财产在租赁期限内使用、处分和收益，包括用于担保抵押等，均受到较大影响。受限于土地公有制的情况，老挝的房屋政策也同样受到限制，房屋不具有相应的土地使用权，因此，外国人在老挝也不能购买具有完全产权的房屋。目前外国人一般经营主要以租赁房屋为主。外国投资者有权在老挝租赁土地，有权转让由此而获得的各种权益，有权拥有和转让自己在所租土地上修缮和建设的动产和不动产。

2.3.4 对外国投资者的不利风险因素

老挝政府通过授权相关的政府职能部门管理土地。例如农业部、交通运输部、国防部、财政部等，均有管理土地的职权。这些机关按照老挝国家经济社会发展的规划，进行土地登记、取得土地证、出租和开发利用土地，行使相关的行政管理职权。实践中，老挝的几个重要部门，尤其是自然资源与环境部和财政部，在管理中有很多职权重叠和权属不清的问题，造成土地管理制度复杂，每个部门中缺乏土地管理和开发的具体条例，造成政务管理权责不清，人治因素较大。

老挝土地的税费主要涉及土地使用税、土地转让交易税（一般按交易额的1%收取，包括土地的登记和服务费），土地使用租金，违规使用土地罚款，土地用途变化税，土地管理部门服务费等。土地的相关税费由土地管理署收取，但现行的税费标准分类和依据都尚不完善，管理体制粗放，这不但是当前老挝政府面临的问题，也给到老挝的投资者测算和控制经营成本带来困难。

老挝现行的《土地法》和相关制度，在一定程度上已经限制了老挝的社会和经济发展。比如因为土地法禁止土地买卖，导致政府无法对类似土地转让或者处分的行为征收税费，已经给老挝政府造成了巨大的损失。另比如，现行土地法也还不能解决高层建筑和公寓使用土地权的问题。在具体实践中，不合规的土地占用在老挝比比皆是，有些地方政府将土地以低廉的价格转给私营企业，或者官员滥用权力不当的分配土地，造成了老挝政府的巨大损失，也导致了市场交易的混乱。虽然从2003年以后，老挝法律开始允许进行土地交易，对于土地置换和补偿的问题也进行了一些规定，但目前仍存在土地市场发育程度较低、土地权属证书管理体系不完善、对土地擅自交易问题管理不到位、土地价格制定与经济社会发展脱节、土地评估没有专门的中介机构，以及基准地价变化较大等问题。老挝政府也已经意识到这些问题，并积极着手加以完善。

目前老挝正在起草《土地管理法》，也将对土地法进行修订。在老挝土地法的修订过程当中，能更多的涉及到外国投资者使用土地的相关政策的修订和完善，并且能有进一步的实施细则，对于土地的整理、规划、征收、转变性质、开发、转让等进行明确规定，并赋予土地金融抵押的功能，从而进一步改善老挝投资环境，促进市场经济发展。

三、老挝投资风险防范建议

基于对老挝投资过程中的政治、经济、法律、劳工、尽职以及投资品种等方面的风险分析，我们就其中几个主要问题的解决途径提出参考性建议：

3.1 关注“现实派”新生代领导人

对于中国投资者来说，老挝投资环境良好、获利空间大、投资风险适中，但在政治生态环境方面，仍存在一些不确定因素，受领导人影响较大。鉴于当前领导班子由“亲越派”主导，“亲华派”处于明显劣势的局面，为防止老挝政治新生代与越南、美国走得过近，并进一步避免中方投资项目在东盟论坛等平台遭受掣肘，从而保障“一带一路”战略的顺利实施，中国企业可通过争取老挝“现实派”政治领导群体的支持来提高规避政治风险的能力。当前，中国仍然是老挝的第一大投资国，通过经济手段来扭转政治劣势的方法是可行的。

3.2 了解老挝政府效率、政策和流程

老挝政府管理体制落后，机关官僚作风严重，办事效率低下。申请办理公司股权变更手续在国内大约需要一周时间，而向老挝工商局从申请到办理完毕则要花费半年之多。因此，如果要去政府部门办理相关证照手续，必须留出充分的时间量，否则就有可能对企业正常经营活动造成影响。老挝政府公布的外商投资优惠政策对不同行业、不同地区、不同贡献的企业有不同的标准，要全面、客观了解优惠政策申报条件、时限等，最好借助中国驻老挝大使馆、国家政策性银行、出口保险机构，商会等途径，获取相关政策信息，规避风险。

老政府对投资申请、审批有严格的程序（见图28）。所有投资项目都必须向国家计划投资委员会申请审批，省级政府按权限审批的项目，亦要报计划投资委员会备案。

图28：老挝投资申请流程

3.3 适应老挝法律环境的复杂性

老挝法制建设落后，还未形成公正合理的法治环境，人治环境浓厚，在执行过程中有时存在有法不依、执法不严的问题；各种法律条文都在修改完善中，需要不断关注最新法律、法规和政策的出台和修订；很多投资项目政策没有明确的法律基础，基本都是政府的批文或证明，多与当地政府以及上级政府确认投资项目的合法性，以及优惠政策的法律基础；充分了解老挝的四部法律：《老挝人民民主共和国投资促进法》、《老挝人民民主共和国企业法》、《老挝人民民主共和国税法》、《老挝人民民主共和国地方政府行政权力法》。

3.4 合同约束政府违约和不可抗力风险

老挝国家贫困，政府公信力低下，出现政府违约的可能性极高，中资企业要充分考虑这一风险，可在合同中设定政府违约时须承担的违约责任，比如给予补偿、赔偿，延长特许期，给予税收等优惠政策。另外，也需在合同中约定不可抗力或意外事件造成的项目中断，这些事件可能是自然的，如洪水、风暴或地震等自然灾害，也可能是人为的结果，如战争、暴乱或恐怖分子袭击，最终导致投资商收入损失，项目设施的物质损害甚至无法修复时合同双方责任、义务的承担等。

3.5 灵活应对汇率波动

老挝金融体系不健全，且金融市场发育不成熟，金融风险发生的概率极高。在老挝，为了交易便利，大多采用当地的货币或者美元进行结算，这就大大提高了汇率风险，如果尝试使用人民币与美元组合进行投资和结算，可以给投资方减少损失。另外，对于可能发生的汇率波动风险，需要根据老挝具体的金融层面因素和我国自身的情况建立一个金融风险的识别体系，同时设立警戒水平，当各指标情况恶化时应予以重视并采取行动。

3.6 对老挝务工开展专业技能培训

随着老挝积极响应我国“一带一路”倡议，助力“一带一路”建设，加速社会经济的发展，越来越多的项目新增大量工作岗位。老挝市场的劳动力数量和质量明显呈现出供不应求，而国内对高新技术人才、高级经营管理人才、新兴产业和特殊专业技能人才培训机构有限。中资企业应当针对老挝劳工开展专业素质和技能的培训，以期在短时间内熟练掌握工作，缩短适应新岗位时间。

3.7 加强中老发展合作

建议中资企业积极参与老挝紧急人道主义援助、环境保护、卫生健康等领域，融入当地社区和市政，在经济条件许可的情况下，适度投资兴建民生设施，帮扶济困，尽可能地增加雇佣当地员工，在当地政府和居民当中产生良好的认可度，这样，老挝政府从中央到地方均会给予非常大的支持。